顶级交易员解析：Ethena 为何能成为万亿美元级的加密叙事优质

短短几个月，USDe的规模膨胀到了30亿美元，这增长速度让其他稳定币望尘莫及。它挺过了市场的剧烈波动，现在它想要和Tether一较高下。这中间充满了无数的可能性和争议，也是大家关注加密货币领域发展的关键所在。

USDe的快速增长

在加密货币圈，时间仿佛一把衡量发展的尺子。USDe在短短几个月里就膨胀到了30亿美元的规模。就拿2023年初到现在这段时间来说，它的规模扩张数据简直让人咋舌。这种增长速度，前所未有。很多稳定币可能多年都无法达到这个规模。它吸引了全球各地的投资者，从亚洲到欧美，投资者络绎不绝。它的快速增长，得益于多方面因素，比如市场环境等。

加密货币市场发展迅速，但众多项目增速却显得缓慢。然而，USDe如同划过夜空的流星，迅速崭露头角。它打破了传统稳定币增长的模式，实现了高速增长。这背后，既有资本的助推，也有市场对其增长模式的广泛认可。

面临的机遇

人们对meme的关注达到历史高点Source: Kaito

USTb的发布给Ethena带来了机会。2023年，USTb问世后，市场格局发生了变化。Blackrock国债产品的加入和利率的降低，仿佛为Ethena敞开了一扇大门。在加密货币领域，一旦外部环境提供助力，就可能为Ethena开辟广阔的发展空间。

Ethena现在处境极佳，有望让USDe成为主流稳定币。全球加密货币市场竞争激烈，不过Ethena占尽天时地利人和，这种在其他地方或项目里难以企及的优势，让它在这场竞争中拥有巨大优势。

对比VC代币

市场上的VC代币问题不少。近年来，很多VC项目的代币价格都被炒得很高。比如说，有些代币的价格甚至比VC的成本价还要高几倍，简直就像是个泡沫。这让很多散户都感到迷茫。

市场已经看明白了VC代币市场的那些操纵把戏。就拿USDe这种稳定币来说，它跟那些VC代币完全是两个极端。它建立在更牢靠的基础上，不像那些只靠炒作和概念撑起来的VC代币。这恰恰是它的强项。

在收益方面，USDe 远远优于其他所有 DeFi 产品

对SOL的借鉴意义

SOL在周期中自有其成长轨迹。关注开发者参与的人，他们发现Solana生态系统的增长潜力巨大。2023年这一年，Solana的估值就翻了近十倍。这给USDe的发展带来了不少启示。

跟SOL一样，USDe也得留意几个关键因素，比如市场的接受度啥的。要是能跟SOL似的，抓住那些关键点，将来肯定能走得更远。它能吸引更多来自不同地方和不同类型的投资客，这样一来，规模自然就大了。

Source: Artemis

USDe的收益性

sUSDe的可持续收益率挺吸引人的。要是融资利率回归正常，它给出的年化收益率能达到10%到13%，这在稳定币里算是挺高的。这样的收益水平，让不少资本在短短9个月内就涌入了Ethena。面对这么具体的收益数据，投资者们想不动心都挺难的。

这收益性，简直就是它的杀手锏！要是把市场比作战场，那这收益性就像是战场上最锋利的武器，让它能在稳定币的较量中一枝独秀，吸引那些全球各地追求收益的投资者。

市场对USDe的影响

市场的脚步一直在变动，有些货币因为种种原因被舍弃了，比如说ENA。同时，USDe在市场里既有助力也有挑战。要是市场继续向好，有20%的稳定币觉得在USDe上赚钱更划算，那它的市场规模差不多能扩大到现在的四倍。

最近的美联储点阵图 (Sep 2024)

这种增长潜力是从市场实际情况推断得出的。但要是市场突然变坏，USDe也可能跟其他货币一样，会遇到失败的风险。这跟全球经济的大环境和加密货币市场内部的情况密切相关。

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当资金费率下降时，基准收益率溢价从约 10% 降至 2%

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